Indonesia: Pertumbuhan Melambat karena Guncangan Energi – HSBC

Strategis HSBC menyoroti Produk Domestik Bruto (PDB) Indonesia yang solid dan inflasi yang terkendali tetapi memperingatkan bahwa guncangan energi mulai membebani aktivitas dan neraca pembayaran. Mereka memprakirakan pertumbuhan PDB yang lebih lambat dan inflasi yang lebih tinggi pada tahun 2026, mencatat arus modal yang lemah, selera investasi yang lesu, dan kesenjangan output negatif yang persisten sebagai tantangan makro utama.

Guncangan energi membebani prospek pertumbuhan

"Tinjauan yang lebih mendalam, bagaimanapun, menunjukkan bahwa ekonomi mulai secara bertahap mencerminkan dampak guncangan energi, dan pasar mungkin sebagian mencerminkan hal itu. Pada pertumbuhan, pembacaan terbaru menunjukkan penurunan belanja ritel, sentimen konsumen, dan pesanan ekspor. Telah terjadi frontloading yang signifikan dalam pengeluaran fiskal, dan ikat pinggang mungkin perlu diperketat dalam beberapa bulan berikutnya untuk memenuhi batas fiskal 3%."

"Kami memprakirakan PDB akan tumbuh 4,7% y-o-y pada tahun 2026 (dibandingkan 5,1% pada tahun 2025). Harga input PMI telah naik dengan cepat dan secara bertahap mendorong naik harga output. Kami memprakirakan inflasi akan mencapai rata-rata 3,5% pada tahun 2026 (dibandingkan 1,9% pada tahun 2025)."

"Beberapa pengamat mungkin melihat rupiah Indonesia (IDR) sebagai tantangan utama yang harus diatasi. Penggerak mendasar dari depresiasi IDR tampaknya adalah neraca pembayaran, yang kemungkinan akan mencatat pembacaan tahunan negatif kedua pada tahun 2026."

"Sangat menggoda untuk berargumen bahwa Indonesia tidak menghadapi masalah akun berjalan, mengingat defisit yang moderat sebesar -0,1% dari PDB pada tahun 2025, dan bahwa kekhawatiran yang lebih besar adalah arus modal yang lemah, yang mencapai -0,3% dari PDB pada tahun 2025. Namun, dalam praktiknya, kedua faktor ini saling terkait."

"Memang, kami menemukan bahwa perusahaan-perusahaan memiliki kas yang melimpah tetapi enggan untuk berinvestasi. Dan prospek investasi dan pertumbuhan yang lemah dapat merugikan arus modal."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)