Zloty Polandia: Panduan MPC yang netral menunjukkan kinerja yang kurang baik – Commerzbank

Tatha Ghose di Commerzbank memprakirakan NBP Polandia akan mempertahankan suku bunga di 3,75%, dengan kontrak forward yang sudah mencerminkan hal ini. Dengan momentum inflasi mendekati nol dan disinflasi yang didorong oleh energi kembali terjadi, taruhan kenaikan suku bunga sebelumnya telah dibatalkan dan beberapa analis kini membahas potensi pelonggaran mulai Kuartal IV atau Maret 2027. Commerzbank melihat pergeseran ini akan mengikis carry PLN dan mendukung kinerja yang lebih lemah dibandingkan CZK.

Narasi kenaikan suku bunga digantikan oleh pembicaraan pelonggaran

"Headline CPI melambat menjadi 2,5%y/y pada Juni, lebih lemah dari konsensus; yang lebih penting, perubahan harga bulan-ke-bulan menjadi negatif dan, setelah penyesuaian musiman dan perataan, mendekati nol. Dengan kata lain, kejutan minyak baru-baru ini tidak menghasilkan impuls yang bertahan lama; kekuatan disinflasi pada makanan dan energi telah kembali menegaskan diri."

"Seperti yang kami komentari sebelumnya, kontrak FRA sempat memprakirakan kemungkinan kenaikan suku bunga pada akhir 2026 hanya sebulan lalu – taruhan ini kini telah dikurangi. Mengingat penurunan harga energi, menurut kami, taruhan pemotongan suku bunga bisa kembali dibahas pada Kuartal IV, dengan beberapa komentator sudah mengemukakan Maret 2027 sebagai waktu realistis untuk memulai pelonggaran."

"Bank Nasional Polandia (NBP) akan mengumumkan keputusan kebijakan moneter Juli hari ini: konsensus analis sepakat bahwa suku bunga acuan akan tetap tidak berubah di 3,75%. Hasil ini sudah sepenuhnya tercermin dalam kontrak forward. Pertanyaan yang lebih menarik adalah bahasa apa yang akan digunakan MPC terkait langkah-langkah masa depan, sekarang data inflasi terbaru telah secara menyeluruh menghilangkan narasi kenaikan suku bunga."

"Perubahan ini menghilangkan salah satu dari sedikit faktor pendukung yang tersisa untuk nilai tukar zloty. Bantalan suku bunga riil positif akan tetap ada, tetapi tidak lagi diharapkan melebar melalui kenaikan – dan jika pasar condong ke arah pelonggaran kembali, premi carry akan semakin menyusut."

"Pada saat yang sama, Bank Nasional Ceko (CNB) mempertahankan bias hawkish yang lebih kredibel. Oleh karena itu, kami memprakirakan keputusan 'tahan' hari ini dan panduan netral yang bergantung pada data akan memperkuat prospek PLN yang berkinerja lebih lemah dibandingkan koruna Ceko dalam beberapa bulan mendatang."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)