Lira Turki: Risiko koridor dovish bagi TRY – Commerzbank

Tatha Ghose di Commerzbank memprakirakan Central Bank of the Republic of Türkiye (CBRT) akan mempertahankan suku bunga repo 37% tidak berubah, sambil secara operasional memberi sinyal kesiapan untuk menormalkan koridor dan mengaktifkan kembali repo mingguan begitu risiko perang mereda. Ia memperingatkan bahwa bahkan pelonggaran yang halus atau pembicaraan tentang suku bunga yang akan turun mengirimkan sinyal yang salah mengingat inflasi inti yang kembali meningkat, cadangan Valas yang tidak nyaman, dan ekspektasi yang memburuk, sehingga Turkish Lira (TRY) tetap berada di bawah tekanan berkelanjutan.

Pelonggaran teknis dianggap berbahaya

"Bank sentral Turki (CBRT) akan mengumumkan keputusan suku bunga Juli nanti hari ini. Konsensus secara bulat memprakirakan suku bunga repo satu minggu akan dibiarkan tidak berubah di 37,0%. Namun konsensus ini kurang informatif daripada yang terlihat karena saat ini suku bunga repo bukanlah suku bunga efektif. Sejak guncangan Iran, CBRT tidak mengandalkan pendanaan repo satu minggu dengan cara yang berarti, dan pendanaan pasar justru telah dialihkan ke fasilitas jendela pinjaman overnight 40%. "

"Dalam pengertian ini, suku bunga repo yang tidak berubah dapat berdampingan dengan sinyal operasional yang dovish bahwa CBRT siap untuk "menormalkan" situasi koridor dan mengaktifkan kembali repo mingguan segera setelah situasi perang mereda. Beberapa komentator mungkin menggambarkan ini sebagai ‘normalisasi teknis’. Tentu saja, karena harga minyak naik tajam bahkan kemarin, sama mungkinnya CBRT akan memberi sinyal di atas, sambil juga menambahkan bahwa "belum waktunya"."

"Dengan latar belakang ini, bahkan pelonggaran koridor yang halus, atau pembicaraan tentang kapan suku bunga dapat "dinormalkan" kembali ke bawah mengirimkan sinyal yang salah – menggambarkan seolah-olah suku bunga hanya tinggi karena keadaan eksternal yang tak terhindarkan, dan bukan karena kegagalan kebijakan di dalam negeri – sehingga, begitu kondisi eksternal memungkinkan, suku bunga bisa turun kembali."

"Tak perlu dikatakan lagi, kami sangat tidak setuju dengan penilaian ini. Tren cadangan Valas tidak nyaman, ekspektasi inflasi mulai memburuk lagi, dan neraca pembayaran tetap rentan. Lira akan terus berada di bawah tekanan."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)