Zona Euro: PMI Jasa dan risiko inflasi – BNY

Geoff Yu di BNY berpendapat bahwa tidak adanya pengetatan lanjutan oleh The Fed telah meredakan kondisi keuangan global dan sebagian mengimbangi pengetatan Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB), tetapi dinamika inflasi Eropa tetap berbeda dari AS. Laporan ini mendukung posisi received dalam rates Eropa, sambil memperingatkan bahwa kenaikan PMI Jasa, biaya input yang tinggi, dan tekanan margin dapat melemahkan pemulihan permintaan yang berkelanjutan dan menimbulkan risiko stagflasi bagi Zona Euro.

PMI Eropa dan positioning suku bunga

"Tidak adanya pengetatan tambahan oleh The Fed telah memunculkan harapan akan kondisi keuangan yang lebih longgar secara global dan membantu mengimbangi sebagian pengetatan ECB melalui kanal eksternal. Penurunan harga komoditas yang dihargai dalam dolar akan menghasilkan beberapa dampak negatif pada margin, tetapi sampai ada visibilitas yang jelas atas konflik tersebut, pasar rates kemungkinan tidak akan menghapus sekitar 45bp pengetatan tambahan yang saat ini diprakirakan hingga akhir tahun."

"Selama keseimbangan ini bertahan, kami lebih memilih menambah posisi received dalam rates Eropa, yang juga akan membantu meredakan kondisi keuangan di sisi margin. Kami menegaskan bahwa situasi inflasi Eropa secara fundamental tetap berbeda dari AS, di mana kasus permintaan lebih kuat, dipimpin oleh pertumbuhan investasi."

"Berdasarkan rincian PMI Zona Euro, fundamental di balik pemulihan sektor jasa tidak menunjukkan prospek yang baik bagi kenaikan permintaan yang berkelanjutan. Harga headline yang lebih lemah telah membantu pemulihan, tetapi dampak perubahan harga terlalu dibesar-besarkan."

"Bahkan ketika gencatan senjata diterapkan, harga input PMI Jasa tetap berada di level tertingginya sejak awal 2024. Selisih antara harga input dan harga yang dibebankan kini berada pada level terlebar dalam hampir tiga tahun, yang menunjukkan tekanan margin yang signifikan di seluruh sektor."

"Bagi sebuah negara dengan suku bunga riil terburuk di pasar negara berkembang, dan dengan selisih yang cukup jauh, prospek mata uangnya akan semakin memburuk."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)