Real Brasil: Risiko fiskal membebani mata uang – Commerzbank

Michael Pfister dari Commerzbank menyoroti bahwa suku bunga riil Brasil yang sangat tinggi tidak mencegah pertumbuhan PDB yang solid, karena kebijakan fiskal yang ekspansif telah mengimbangi kondisi moneter yang ketat. Dengan pemilu yang semakin dekat dan belanja yang kembali meningkat, ia memperingatkan bahwa konsolidasi anggaran mungkin akan berlangsung lambat. Pfister berpendapat bahwa data fiskal yang akan datang, bukan kebijakan moneter, akan menjadi kunci bagi Real Brasil dalam beberapa pekan mendatang.

Kebijakan fiskal membayangi sikap moneter

"Sebuah fenomena yang luar biasa telah terlihat di Brasil selama beberapa kuartal terakhir. Suku bunga acuan berada di 14%, sementara inflasi baru-baru ini turun menjadi sedikit di bawah 4,5%. Ini kemungkinan setara dengan salah satu suku bunga riil tertinggi di seluruh dunia."

"Tingkat belanja yang lebih tinggi tercermin dalam perbaikan pada sebagian besar indikator utama pertumbuhan ekonomi. Dengan kata lain, pemerintah mulai kembali membelanjakan lebih banyak, sehingga mengimbangi sebagian dampak kebijakan moneter yang ketat. Sebagian besar perkembangan ini kemungkinan terkait dengan pemilu yang semakin dekat pada awal Oktober: pemerintah telah menyetujui sejumlah besar langkah belanja baru dalam beberapa bulan terakhir."

"Para pelaku pasar harus menyadari bahwa akan membutuhkan waktu sebelum anggaran kembali seimbang. Jika pertumbuhan terbukti lebih kuat dari prakiraan, ini akan menunjukkan bahwa kebijakan fiskal membayangi pengetatan moneter."

"Dengan demikian, angka PDB hari ini menjadi kurang menentukan bagi perekonomian riil dibandingkan data fiskal yang akan dirilis dalam beberapa pekan mendatang. Yang terpenting, hasilnya akan bergantung pada apakah pemerintah melakukan konsolidasi anggaran setelah pemilu bulan depan atau terus membelanjakan dana. Dalam jangka pendek, kebijakan moneter kemungkinan akan memainkan peran yang agak sekunder bagi real, selama kebijakan tersebut terutama bereaksi terhadap kebijakan fiskal. Oleh karena itu, kami terus memprakirakan bahwa beberapa pekan mendatang akan lebih menantang bagi real."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)