Zona Euro: Jalur pertumbuhan baru setelah puncak ekspor – ING

Para ekonom ING Bert Colijn dan Carsten Brzeski berpendapat bahwa model pertumbuhan Zona Euro yang telah lama bergantung pada ekspor sedang terkikis secara struktural oleh biaya energi yang lebih tinggi, meningkatnya persaingan Tiongkok, dan perubahan lingkungan perdagangan global. Mereka menguraikan empat skenario bergaya untuk pertumbuhan di masa depan, dengan menekankan bahwa keberhasilan Eropa akan bergantung pada produktivitas, energi yang lebih murah, pasar modal yang lebih dalam, dan reformasi struktural yang kredibel.

Empat skenario untuk pertumbuhan Zona Euro

"Inilah yang membuat perdebatan daya saing hari ini berbeda dari perdebatan sebelumnya. Meskipun perang di Timur Tengah dan tarif AS telah mendominasi tajuk utama selama setahun terakhir, keduanya hanyalah satu bagian dari cerita. Tantangan yang lebih besar adalah bahwa lingkungan eksternal yang menjadi sandaran model pertumbuhan Eropa telah berubah secara fundamental."

"Untuk menggambarkan hal ini, kami mendefinisikan empat skenario bergaya untuk zona euro saat kawasan ini bergulat dengan terkikisnya model pertumbuhan lamanya. Dalam skenario-skenario ini, ketidakpastian utama bukanlah apakah Eropa menjadi lebih bergantung pada permintaan domestik atau terus mengandalkan ekspor. Melainkan apakah Eropa dapat menghasilkan pertumbuhan produktivitas yang cukup dan keunggulan kompetitif baru untuk mendukung salah satu model tersebut."

"Dalam kasus apa pun, kedua hasil tersebut memerlukan pilihan kebijakan yang sama, jelas namun juga mengganggu, untuk mencapai pertumbuhan produktivitas, energi yang lebih murah, pasar modal yang lebih dalam, dan reformasi yang mampu bertahan saat berhadapan dengan politik nasional. Faktanya, Eropa tidak perlu memilih model bisnis baru di awal, Eropa hanya perlu mengerjakan PR-nya dan kemudian mundur untuk melihat model mana yang akan menang."

"Eropa secara sengaja beralih dari ketergantungan pada permintaan eksternal dan mengembangkan model pertumbuhan internal yang lebih kuat. Inisiatif untuk memperkuat permintaan domestik melalui investasi publik dan swasta berhasil. Pergeseran yang lebih agresif menuju energi terbarukan dan tenaga nuklir secara signifikan mengurangi ketergantungan energi, dan reformasi struktural membuka aktivitas."

"Ekspor kehilangan momentum dan surplus perdagangan menghilang, tetapi Eropa gagal menghasilkan dinamika domestik yang cukup untuk mengimbanginya. Harga komoditas yang lebih tinggi membebani daya beli dan penuaan penduduk serta produktivitas yang lemah mendominasi. Saat para eksportir Eropa kehilangan pangsa pasar dan ekspor tidak lagi menjadi pendorong utama pertumbuhan, model pertumbuhan Eropa memang menjadi lebih seimbang – tetapi itu adalah keseimbangan yang bersifat race-to-the-bottom."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor. Pelajari lebih lanjut.)