Pound Inggris: BoE Pertahankan Kebijakan, QT yang Lebih Lambat dan Risiko Repricing Dovish – BBH

Elias Haddad dari Brown Brothers Harriman (BBH) memprakirakan Bank of England (BoE) akan mempertahankan suku bunga kebijakannya di 3,75% dengan kemungkinan hasil voting 6–3, karena melambatnya inflasi upah dan jasa di Inggris Raya (UK) memungkinkan jeda. BoE dijadwalkan memperlambat pengetatan kuantitatif, sementara pasar memperhitungkan 125 bp kenaikan yang menurut Haddad terlalu berlebihan, sehingga Pound terekspos pada penyesuaian ulang yang dovish terhadap jalur suku bunga.

Jalur suku bunga dan QT membentuk prospek GBP

"Bank of England (BoE) secara luas diprakirakan akan mempertahankan suku bunga kebijakan di 3,75% untuk pertemuan keenam berturut-turut (Kamis). Voting 6-3 lainnya kemungkinan terjadi dengan Megan Greene, Catherine L Mann dan Huw Pill mendukung kenaikan 25bps. Namun, melambatnya pertumbuhan upah dan inflasi jasa di Inggris Raya memberi ruang bagi BoE untuk tetap mempertahankan suku bunga. Data pasar tenaga kerja Inggris Raya bulan Juli (Selasa) dan CPI bulan Agustus (Rabu) diprakirakan akan memperkuat tren tersebut."

"BoE juga siap mengurangi laju penyusutan kepemilikan obligasinya (quantitative tightening, QT) sebagian karena volume obligasi yang jatuh tempo tahun depan jauh lebih kecil dalam pipeline. Kami memprakirakan BoE akan memangkas penurunan kepemilikan gilt dari £70 miliar menjadi £50 miliar selama Oktober 2026 hingga September 2027. Dengan £30,5 miliar jatuh tempo selama periode tersebut, itu akan membuat penjualan aktif gilt secara luas tidak berubah di sekitar £20 miliar."

"Bagaimanapun, laju runoff yang lebih lambat kemungkinan tidak akan mengimbangi tekanan naik pada imbal hasil gilt dari harga energi yang lebih tinggi."

"Kurva swap mengimplikasikan 125bp kenaikan suku bunga BoE dalam dua belas bulan ke depan menjadi 5,00%. Menurut pandangan kami, itu terlalu agresif dan membuat GBP rentan terhadap penyesuaian ulang BoE yang dovish. Output gap negatif Inggris, suku bunga kebijakan (saat ini 3,75%) yang sudah mendekati batas atas estimasi kisaran netral BoE di 2% hingga 4%, dan prospek kebijakan fiskal yang lebih ketat semuanya mengindikasikan siklus kenaikan yang kurang agresif."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)