10 Mar 2016
Draghi Di Ruang Tunggu ‘Perawatan Kuroda’? - Rabobank
FXStreet - Tim riset Rabobank, mengatakan bahwa gagasan pasar keuangan sekarang telah memasuki tahap baru (dan berpotensi sangat berbahaya) dengan cepat mengakar.
Kutipan penting
"Sejak Gubernur BoJ Kuroda mengumumkan suku bunga deposito negatif (sebagai bagian dari sistem berjenjang baru), Yen Jepang telah melonjak 7% terhadap Dolar. Alasan utama: pasar melihat aksi ini sebagai sinyal awal dari serangkaian penurunan suku bunga ke wilayah negatif, sesuatu yang mungkin sulit untuk diabaikan oleh bank sentral lainnya.
Meskipun suku bunga mengejutkan yang berlaku untuk kelebihan cadangan seharusnya melindungi bank dari kerugian langsung yang disebabkan oleh suku bunga negatif, pasar menilai sebaliknya. Saham sektor keuangan dijual, minat risiko runtuh dan tekanan pada ECB dan bank sentral lainnya untuk melonggarkan kebijakan meningkat.
Perang Mata Uang di regalia penuh. Hal ini jelas menimbulkan pertanyaan apakah pasar juga akan memberikan Draghi 'perawatan Kuroda' ketika ia mengumumkan sejumlah langkah-langkah pelonggaran moneter hari ini.
Ada semakin banyak bukti yang menunjukkan hilangnya kepercayaan pada bank sentral. Sebagai contoh, inflasi EUR 5y/5y ke depan tidak hanya menurun seiring dengan harga minyak di bulan-bulan terakhir 2015 dan minggu-minggu pertama 2016, namun indikator ekspektasi inflasi jangka panjang ini bahkan mencapai rekor terendah baru 1,37% di seminggu terakhir, meski harga minyak telah agak pulih.
Seperti yang seringkali diperdebatkan, tidak ada alasan untuk harga komoditas untuk sangat berkorelasi dengan ekspektasi inflasi ke depan jangka panjang di tempat pertama – kecuali mencerminkan (likuiditas) premi risiko yang terakhir atau kurangnya kepercayaan pada kemampuan bank sentral untuk mengarahkan inflasi menuju tujuan jangka panjang. Dan pikiran yang paling tidak menyenangkan dari semuanya, mungkin, adalah bahwa ini telah terjadi di tengah-tengah prospek peningkatan pelonggaran moneter ECB lebih lanjut."
Kutipan penting
"Sejak Gubernur BoJ Kuroda mengumumkan suku bunga deposito negatif (sebagai bagian dari sistem berjenjang baru), Yen Jepang telah melonjak 7% terhadap Dolar. Alasan utama: pasar melihat aksi ini sebagai sinyal awal dari serangkaian penurunan suku bunga ke wilayah negatif, sesuatu yang mungkin sulit untuk diabaikan oleh bank sentral lainnya.
Meskipun suku bunga mengejutkan yang berlaku untuk kelebihan cadangan seharusnya melindungi bank dari kerugian langsung yang disebabkan oleh suku bunga negatif, pasar menilai sebaliknya. Saham sektor keuangan dijual, minat risiko runtuh dan tekanan pada ECB dan bank sentral lainnya untuk melonggarkan kebijakan meningkat.
Perang Mata Uang di regalia penuh. Hal ini jelas menimbulkan pertanyaan apakah pasar juga akan memberikan Draghi 'perawatan Kuroda' ketika ia mengumumkan sejumlah langkah-langkah pelonggaran moneter hari ini.
Ada semakin banyak bukti yang menunjukkan hilangnya kepercayaan pada bank sentral. Sebagai contoh, inflasi EUR 5y/5y ke depan tidak hanya menurun seiring dengan harga minyak di bulan-bulan terakhir 2015 dan minggu-minggu pertama 2016, namun indikator ekspektasi inflasi jangka panjang ini bahkan mencapai rekor terendah baru 1,37% di seminggu terakhir, meski harga minyak telah agak pulih.
Seperti yang seringkali diperdebatkan, tidak ada alasan untuk harga komoditas untuk sangat berkorelasi dengan ekspektasi inflasi ke depan jangka panjang di tempat pertama – kecuali mencerminkan (likuiditas) premi risiko yang terakhir atau kurangnya kepercayaan pada kemampuan bank sentral untuk mengarahkan inflasi menuju tujuan jangka panjang. Dan pikiran yang paling tidak menyenangkan dari semuanya, mungkin, adalah bahwa ini telah terjadi di tengah-tengah prospek peningkatan pelonggaran moneter ECB lebih lanjut."