Malaysia: Moody Benar Dalam Menyoroti Risiko – BBH

FXStreet - Analis di BBH mencatat bahwa Moody memperingatkan pekan lalu mengenai cadangan devisa Malaysia termasuk yang terlemah di Asia dan mereka setuju, karena model rating BBH memiliki Malaysia di BBB +/Baa1/BBB+ vs peringkat aktual A-/A3/A-.

Kutipan utama

“Prospek Politis

Pemilu nasional berikutnya tidak perlu sampai Agustus 2018. Namun, spekulasi menggema bahwa Perdana Menteri Najib Razak mungkin akan mengadakan pemilihan awal. Dia menepis sebuah skandal korupsi di rumah, dengan sedikit dampak nyata pada popularitasnya.

Nilai Malaysia sangat tinggi dalam peringkat Ease of Doing Business Bank Dunia (23 dari 190). Komponen terbaik melindungi investor minoritas dan mendapatkan listrik, sementara yang terburuk adalah memulai bisnis dan membayar pajak. Malaysia kurang berhasil dalam Indeks Persepsi Korupsi Transparency International (55 dari 176 dan bersaing dengan Kroasia)."

“Prospek Ekonomic

• Perekonomian naik. Pertumbuhan PDB diprakirakan oleh IMF akan semakin cepat secara sederhana menjadi 4,5% pada 2017 dari 4,2% pada tahun 2016, sebelum naik lebih jauh menjadi 4,7% pada tahun 2018. PDB naik 5,8% tahun/tahun di Kuartal II, tingkat terkuat sejak Kuartal III 2015. Data bulanan sejauh ini di Kuartal III menunjukkan perbaikan lebih lanjut, kami melihat beberapa risiko kenaikan dalam perkiraan pertumbuhan.


• Tekanan harga tertunda, IHK meningkat menjadi 3,7% tahun/tahun di bulan Agustus dari 3,2% di bulan Juli. Sebagian dari cerita tersebut mencerminkan kemunduran tahun ini dalam subsidi minyak goreng. Bagian lain mencerminkan kenaikan biaya minyak dan energi. Perhatikan bahwa inflasi inti turun menjadi 2,4% tahun/tahun di bulan Agustus. Bank Negara tidak memiliki target inflasi yang jelas, yang memungkinkannya mempertahankan suku bunga stabil bahkan ketika IHK melonjak menjadi 5,1% tahun/tahun pada bulan Maret.


• Meskipun ada kenaikan inflasi, kami melihat tingkat suku bunga stabil sampai tahun 2018. Bank Negara mempertahankan suku bunga stabil di 3% pada 7 September, mencatat bahwa pertumbuhan global "semakin mengakar." Ia menambahkan bahwa pertumbuhan Malaysia akan lebih kuat dari perkiraan sebelumnya, namun demikian inflasi akan tetap dalam tren moderat. Pertemuan berikutnya adalah 9 November, dan tidak ada perubahan yang diharapkan saat itu.


• Cadangan devisa telah bergerak kembali di atas $ 100 miliar untuk pertama kalinya sejak Juni 2015. Di $ 100,5 miliar di bulan Agustus, mereka mencakup hampir 6 bulan impor. Namun, cadangan hampir tidak menutupi 75% dari stok utang luar negeri jangka pendek. Moody benar dalam menandai kerentanan ini. Melihat Asia lainnya, rasio hutang jangka pendek terhadap cadangan hampir di bawah 35%. Hanya dua pengecualian adalah Malaysia (tertinggi di 129%) dan India (tertinggi kedua di 65%)."

“Prospek Investasi

• Ringgit telah jauh lebih baik setelah 2016 yang buruk. Pada 2016, MYR turun -4% vs. USD dan hanya berada di depan ARS yang berkinerja terburuk (-18%), TRY (-17%), MXN (-16%) , CNY (-6,5%), dan PHP (-5%). Sejauh ini pada tahun 2017, MYR naik 7% YTD dan hanya tertinggal MXN (16%), THB (8%), SGD (+ 7%), TWD (7%), dan KRW (+ 7%). Model FX EM kami menunjukkan Ringgit memiliki fundamental NEUTRAL, maka kinerja tahun ini cenderung sedikit surut.


• Sebelum penurunan bulan ini, USD/MYR telah diperdagangkan sebagian besar di kisaran 4,25-4,30 sejak pertengahan Mei. Pasangan ini turun di bawah 4,25 awal bulan ini untuk diperdagangkan serendah 4,1825, level terendah sejak November 2016. Pasangan ini berbalik lebih tinggi, karena bagian bawah mendekati 4,18 tampaknya telah terjadi. Tujuan retracement dari penurunan Agustus-September mendekati 4,2270 (38%), 4,24 (50%), dan 4,2545 (62%).


• Model peringkat sovereign kami sendiri menunjukkan peringkat tersirat Malaysia stabil di BBB+/Baa1/BBB+. Dengan demikian, menurunkan risiko terhadap peringkat aktual A-/A3/A- tetap memungkinkan."