USD/JPY - Risiko Sisi Bawah Sama Besar Seperti Sebelumnya - Societe Generale

Meskipun dolar AS tergelincir, greenback masih dipandang sebagian besar sebagai 'mata uang overvalued', sementara Euro dianggap murah. Namun, "mata uang utama murah yang menonjol terpisah dari yield obligasi, dan yang akan menjadi pemenang besar yield yang lebih tinggi memicu kembalinya penghindaran risiko", kata Kit Juckes dari Societe Generale.

Yen Jepang nampaknya akan berguna dalam situasi tertentu. Rebound pasangan USD/JPY dari dekat 110,15 (R Fib 61,8% dari reli Sep-Nov) kehabisan tenaga kemarin di tertinggi 113,39. Saat ini, pasangan ini cepat kehilangan ketinggian, diperdagangkan turun 0,50 persen di level-level 110,50 meskipun yield 10-tahun AS mencapai tertinggi 40 bulan di 2,642 persen.

Korelasi antara USD/JPY dan yield telah terpecah dan nada penawaran beli di sekitar JPY nampaknya telah menguat karena kekhawatiran (potensi) shutdown pemerintah dapat mengacaukan aset-aset berisiko.

Juckes mengatakan, "yield AS naik di atas tertinggi 2017 karena kekhawatiran soal shutdown pemerintah parsial menambah tekanan dari pertumbuhan yang kuat. Sejauh ini, sentimen risiko belum terpukul." Namun, jika pasar berubah ke mode penghindaran risiko (karena kenaikan yield dan/atau shutdown pemerintah), Yen Jepang kemungkinan akan melonjak.

Juckes meringkas keseluruhan situasi dengan mengatakan - "ruang sisi atas USD/JPY menyusut dan risiko sisi bawah sama besar seperti sebelumnya (nilai wajarnya di sekitar 100)."