Pemilu AS 2020: Potensi Implikasi Pasar Di Seluruh Empat Hasil Yang Memungkinkan – TDS

Tidak hanya hasil Kepresidenan yang penting bagi pasar, tetapi juga siapa yang mengendalikan Dewan dan Senat. Ekonom di TD Securities menganalisis empat skenario dan implikasinya bagi pasar keuangan.

Kutipan utama

"Status Quo – Presiden Trump, Senat Republik, Dewan Demokrat: Ini mungkin positif kecil untuk aset-aset berisiko karena ketidakpastian pemilu akan berakhir dan mungkin tidak ada perubahan kebijakan besar di masa depan. Kita dapat melihat rencana infrastruktur terbentuk dalam skenario ini dan reaksi tajam bear akibat tekanan penawaran jual pada long end. Kami percaya bahwa the Fed akan mencegah kenaikan rates long end banyak di luar itu dengan poros pembelian aset baru-baru ini dari pasar yang berfungsi hingga term premium. Untuk FX, kami pikir USD akan kekurangan kepemimpinan. Kami akan mengharapkan melihat kelanjutan gesekan dalam perdagangan internasional global (khususnya Tiongkok) dan itu mungkin menjadi sumber ketidakpastian yang lebih besar karena Trump tidak lagi untuk dipilih kembali."

“Pemerintahan Terpecah – Presiden Biden, Senat Republik, Dewan Demokrat: Senat yang tersisa dari Partai Republik mengindikasikan bahwa tindakan kebijakan yang signifikan kemungkinan tidak terjadi. Kami percaya bahwa reaksi pasar risiko mungkin sedikit positif karena ketidakpastian pemilu berakhir dan sapu bersih biru dihindari. Untuk FX, kami pikir pasar mungkin bersinar karena Presiden Biden dan menghidupkan kembali atau menginspirasi keyakinan dalam pemulihan global. Kami pikir sifat pro-siklikal EUR/USD mungkin akan menjadi penerima keuntungan yang lebih besar di sini dan menegaskan keyakinan terhadap kinerja ekuitas global yang membuat USD rentan untuk menutup gap valuasi yang telah lama ada."

"Gelombang Biru – Presiden Biden dan Senat dan Dewan Demokrat: Kondisi tersebut seharusnya menjadi negatif signifikan untuk aset-aset berisiko karena Demokrat akan memiliki mandat yang jelas, memicu kekhawatiran kebijakan yang tidak ramah bisnis, pajak perusahaan lebih tinggi, dan pajak pribadi lebih tinggi. Kita bisa melihat pergerakan risk-off mendorong bull mendatar di kurva Treasury. Dengan yields front-end mengantisipasi tidak ada kenaikan sampai akhir 2024, yield long end bisa turun ke terendah historis 30bp. Namun, kami tidak melihat penurunan 10 di bawah 30bp karena the Fed sangat tidak mungkin mengambil suku bunga negatif. Untuk FX, kami akan memperkirakan USD menegaskan kembali dirinya dengan dinamika risiko."

"Gelombang Merah – Presiden Trump dan Senat dan Dewan Republik: Skenario ini sebenarnya bisa terbukti sedikit negatif untuk risiko meskipun ada persepsi bahwa Partai Republik lebih ramah bisnis. Ketegangan perdagangan dapat meningkat lebih lanjut dan fokus pada pemotongan pajak 2.0 dapat membawa fokus menjauh dari rencana infrastruktur. Kita bisa melihat reaksi bulls mendatar kecil dalam rates. Untuk FX, kami pikir lebih banyak gangguan perdagangan bisa sangat bermasalah untuk tatanan perdagangan global. Jika ada, kami pikir kita bisa melihat lebih banyak destabilisasi di sisi ini. Itu bisa lebih mengganggu dari waktu ke waktu dan mempercepat upaya diversifikasi menjauh dari USD sebagai mata uang cadangan karena pengecualian AS dapat dihadapkan dengan cara material. Namun itu lebih merupakan prognostikasi jangka panjang. Sebelum itu, USD mungkin lebih terkait dengan kinerja aset-aset berisiko AS."