RBI Tetap Berhati-Hati, INR Terlihat Tangguh – TDS

RBI mempertahankan kebijakan tidak berubah, sebuah kejutan dibandingkan dengan ekspektasi TD Securities dan konsensus, meskipun hampir setengah yang disurvei memperkirakan RBI tetap pada posisinya. Pada margin keputusannya negatif untuk obligasi, tetapi tekanan pertumbuhan kemungkinan akan membatasi penurunan apa pun, sementara ekuitas dan INR terlihat tangguh. USD/INR mempertahankan kisarannya di sekitar 74,90, membukukan kenaikan kecil  pada basis harian.

Kutipan utama

“Kami berasumsi RBI akan memprioritaskan pertumbuhan dibandingkan inflasi. Namun, RBI jelas memilih inflasi daripada pertumbuhan. Baik repo rates dan reverse repo rate dibiarkan tidak berubah masing-masing di 4% dan 3,35%, mempertahankan sikap akomodatif dalam keputusan dengan suara bulat. TD dan konsensus memperkirakan penurunan 25bp di keduanya, meskipun hampir setengah dari mereka yang disurvei memperkirakan tidak ada perubahan."

“RBI memilih untuk berhati-hati meskipun aktivitasnya semakin memburuk, alih-alih berfokus pada lonjakan inflasi baru-baru ini tetapi kemungkinan berumur pendek. Bank memilih untuk fokus pada tindakan-tindakan intermediasi dan transmisi likuiditas untuk meningkatkan aliran kredit. Kami pikir ini adalah kesempatan yang terlewatkan dan memperkirakan RBI akan menurunkan pada atau sebelum pertemuan terjadwal berikutnya di bulan Oktober."

“Dampak pasar dari keputusan hari ini pada margin akan menjadi lebih negatif untuk obligasi, tetapi tekanan pertumbuhan kemungkinan akan membatasi penurunan apapun. Ekuitas terlihat tangguh, INR terus mendapatkan keuntungan dari pelemahan USD dan aliran masuk yang kuat ke bursa ekuitas India serta keunggulan carry carry yang lebih menguntungkan.”

“Satu-satunya hal yang mencegah penguatan INR kemungkinan adalah intervensi dari RBI. Namun, kami memperkirakan intervensi tersebut akan berkurang, terutama karena INR semakin murah dalam perdagangan tertimbang selama beberapa minggu terakhir."